专题：2025年度投资战略|公私募基金公司、年夜咖瞻望蛇年投资机遇 　　起源：中原ETF 　　01 回想2024：估值扩大后，A股还“廉价”吗？ 　　回想2024年，既是纠结挣扎之年，又是预期转向之年。 　　在前9个多月的时光里，A股市场处于相对弱势，仅在二季度长久取得正收益，尤其是2月跟9月两度年夜幅回撤，年内低点市场录得两位数以上的跌幅，近三年累计下跌幅度一度超越35%； 　　但随后，一转前两年的颓势，整年收益率回正。停止12月31日，全A年内涨幅超10%，基础光复了自2022年下半年以来的跌幅。 　　2024年这一波反弹可谓：2021年以来初次年度级其余估值扩大。 　　在这场估值扩大中，“政策”是中心变量。 　　9月尾以来的一揽子政策出台，改变了达观预期，市场危险偏好显明上升。 　　“稳固股市”已成为政策请求，而且“市场处于阶段性底部”成为广泛共鸣。 　　在2024年本轮估值扩大之后，基于临时经济增加假设，现在A股估值程度依然略有低估，低估幅度在10%阁下。 　　02  2025年市场瞻望：“景气投资”能回归吗？ 　　1、从“红利、残余活动性跟危险偏好”三要素构建的模子来看， 　　汗青上看，市场走出年夜的底部地区从新进入繁华都须要分子端（企业红利）的企稳苏醒。 　　对2025年的市场而言，最具变数的依然是红利。 　　红利持续磨底、仍是可能苏醒并转正，是决议2025年年夜势研判的中心成绩。 　　从模子剖析来看，上市公司红利比年来最年夜的下滑压力来自于PPI的下滑。 假如PPI环比坚持0，那么2025年PPI在四序度转正，在这种情形下全A非金融石油石化的红利增速估计在-5~-6%之间； 然而斟酌到政策转向，内需主要性晋升，估计2025年PPI总体上环比将转正。 在整年PPI均匀环比在0.3%阁下的情形下，2025年岁尾PPI上升至0.1%以上，全A非金融石油石化红利增速转正。 　　因而，咱们基准断定： 　　2025年红利增速起首至少可能保障绝对于2024年三季度的降幅明显收窄，且在政策支撑下有转正的可能。 　　2、从景气-反转的投资框架来看， 　　2022-2023年，“景气投资”总体生效，营收增速靠前分组广泛表示落伍； 　　进入2024年后，“景气投资”有所回潮，然而从整年角度看，浮现出“景气投资”与“反转投资”瓜代占优的特色： 　　2024年上半年，市场的涨跌构造与一季报的景气构造基础分歧，且在少数生长行业中，涨幅构造与景气构造严厉婚配； 　　然而进入下半年，特殊是本轮反弹之后，“反转投资”的特点非常显明。 　　如下图所示，少数生长行业的领涨个股均是三季报事迹表示最差的一组。 　　中原基金战略团队以为，“景气投资”起源于对重要生长偏向景气回归的“事实等待”。因此对2025年而言，景气投资在短期内依然难以占优。 　　咱们估计，2025年浮现“先反转、后景气”的构造特点。 　　景气是否回归，取决于微观需要侧能否可能看到更多超预期的表示。 　　03  2025年资产设置：主线作风跟构造机遇在哪？ 　　1、作风设置 　　基于年内主线的“海内活动性-内需政策预期”： 　　2025年残局倡议中性仓位，【稳固代价】组合超配，其次设置A股【内需组合】，别的【周期代价】组合与【小盘主题】组合低配。 　　中原基金战略团队推演了2025年一季度主线作风： 　　1）强美元、高美债、海内宽货泉（国民币汇率承压）：利好代价、小盘，利空年夜盘生长； 　　2）内需政策博弈，但基础面修复仍需等候：利好代价，生长是否反转取决于 “住民存款-企业存款”（M2-M1）是否连续下行，或能否呈现存在可连续性的工业趋向； 　　3）宽松活动性情况：存眷小盘主题作风； 　　从汗青复盘看，市场羁系导向是影响巨细盘作风的另一主要要素。 　　在羁系绝对宽松、支撑并购重组的情况下，小盘作风绝对占优； 　　在羁系收紧、器重上市公司品质考察的情况下，年夜盘作风绝对占优。 　　相干ETF： 　　科创50ETF（588000.SH）及其联接（011612.OF） 　　恒生科技指数ETF（513180.SH）及其联接（013403.OF） 　　创业板200ETF（159573.SZ）及其联接（020838.OF） 　　2、构造性机遇 　　中原基金战略团队倡议，缭绕红利变更，以【代价盈余】残局，加强【品质】发掘，等候【生长】花开。 　　以四个战略构建“中心-卫星”组合，【盈余战略】+【品质战略】形成中心组合，以【反转战略】+【生长主题战略】形成卫星组合。 　　盈余战略：煤炭、银行、交通运输； 　　品质战略：食物饮料、家电； 　　反转战略：新动力、军工、游戏传媒； 　　生长主题战略：电子、盘算机。 　　相干ETF： 　　盈余低波50ETF（159547.SZ）及其联接（021483.OF） 　　食物饮料ETF（515170.SH）及其联接（013126.OF） 　　新动力车ETF（515030.SH）及其联接（013014.OF） 　　游戏ETF（159869.SZ）及其联接（012769.OF） 　　花费电子ETF（159732.SZ）及其联接（018301.OF） 　　《热门追踪》《ETF风向标》栏目连续更新，欢送存眷 　　END 　　给我一朵小黄花  　　危险提醒： 　　盈余低波50ETF及其联接基金危险品级为R3中危险，其他ETF及联接基金危险品级为R4中高危险，其预期危险与预期收益高于混杂型基金、债券型基金与货泉市场基金。 　　上述基金为股票基金，其预期危险跟预期收益高于混杂基金、债券基金与货泉市场基金。指数基金可能呈现跟踪偏差把持未达商定目的、指数体例机构结束效劳、成份券停牌或违约等危险。 　　别的，ETF产物特定危险还包含：标的指数报答与股票市场均匀报答偏离的危险、标的指数稳定的危险等。投资人应该当真浏览执法文件，断定能否跟本身危险蒙受才能相顺应。基金治理人不保障红利，也不保障最低收益。 　　其联接基金存在联接基金危险、跟踪偏离危险、与目的ETF事迹差别的危险等特有危险。A类基金申购时一次性收取申购费，无贩卖效劳费；C类无申购费，但收取贩卖效劳费。二者因用度收取、建立时光可能差别等，临时事迹表示可能存在较年夜差别，详细请详阅产物按期讲演。 　　基金的过往事迹及其净值高下并不预示其将来表示，基金治理人治理的其余基金的事迹并不形成对本基金事迹表示的保障，指数汗青事迹不预示基金产物将来表示。基金治理人许诺以老实信誉、勤恳尽责的准则治理跟应用基金资产，但不保障基金必定红利，也不保障最低收益。 　　本材料不作为任何执法文件，观念仅供参考，材料中的全部信息或所表白看法不形成投资、执法、管帐或税务的终极操纵倡议，我公司不就材料中的内容对终极操纵倡议做出任何包管。 　　在任何情形下，本公司错误任何人因应用本材料中的任何内容所引致的任何丧失负任何义务。基金治理人提示投资者基金投资的“买者自信”准则，在投资者做出投资决议后，基金经营状态、基金份额上市买卖价钱稳定与基金净值变更引致的投资危险，由投资者自行担任。 　　投资者在投资基金之前，请细心浏览《基金条约》、《招募阐明书》跟《产物材料提要》等基金执法文件，充足意识基金的危险收益特点跟产物特征，当真斟酌基金存在的各项危险要素，并依据本身的投资目标、投资限期、投资教训、资产状态等要素充足斟酌本身的危险蒙受才能，在懂得产物情形及贩卖恰当性看法的基本上，感性断定并谨严做出投资决议，自力承当投资危险。 　　本材料中推介的产物由中原基金治理无限公司刊行与治理，代销机构不承当产物的投资、兑付跟危险治理义务。我国基金运作时光较短，不克不及反应股市开展的全部阶段。市场有危险，入市需谨严。 .app-kaihu-qr {text-align: left;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} MACD金叉旌旗灯号构成，这些股涨势不错！